以下為部分發(fā)言實(shí)錄：

　　王曉書：謝謝主持人，也非常感謝《財(cái)經(jīng)》雜志邀請我參加本次全球財(cái)富管理論壇，我來自MSCI ESG與氣候研究部，MSCI在資本市場上扮演著數(shù)據(jù)和分析工具提供商的角色，我們服務(wù)全球最大的一些專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，包括主權(quán)基金、養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司、基金管理公司、財(cái)富管理公司等。我們有指數(shù)、風(fēng)險(xiǎn)分析工具、ESG研究以及房地產(chǎn)私募領(lǐng)域的數(shù)據(jù)，支持投資者更好地進(jìn)行投資決策，我們在中國本土市場上希望推動(dòng)中國在金融領(lǐng)域的高質(zhì)量對外開放和發(fā)揮連接中國的上市公司和全球機(jī)構(gòu)投資人的作用。

　　在氣候領(lǐng)域，我們發(fā)現(xiàn)氣候變化、雙碳和低碳轉(zhuǎn)型這樣的議題是目前最受投資人關(guān)注的議題之一。我們發(fā)現(xiàn)，一方面，因?yàn)闅夂蜃兓鸬臉O端天氣發(fā)生的頻率和強(qiáng)度都在不斷地增加，高溫干旱和暴雨洪澇等等各種災(zāi)害出現(xiàn)更為頻繁，這是受氣候變化的影響。

　　另外一方面，各國政府都在積極出臺政策，推動(dòng)低碳轉(zhuǎn)型，包括中國雙碳目標(biāo)的提出也是在推動(dòng)或者解決氣候危機(jī)的過程當(dāng)中的中國擔(dān)當(dāng)。在各國政府推動(dòng)下向低碳轉(zhuǎn)型的過程當(dāng)中，從以前高碳或依賴化石燃料的經(jīng)濟(jì)模式，逐漸轉(zhuǎn)向低碳的模式，不是一個(gè)簡單的能源替代，它會使全球各種產(chǎn)業(yè)格局，以及大眾的生產(chǎn)和生活方式劇變。它給金融行業(yè)包括財(cái)富管理投資帶來系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)和新的非常巨大的長期投資機(jī)會。所以在這樣的大背景下，MSCI認(rèn)為ESG和氣候的因素將顯著影響金融資產(chǎn)定價(jià)以及投資的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)，這將導(dǎo)致在未來幾十年當(dāng)中大規(guī)模資本的重新配置，我們也注意到資本在全球的經(jīng)濟(jì)向碳中和轉(zhuǎn)移的過程當(dāng)中扮演著非常重要的角色，所以我們也對資本市場不斷發(fā)出行動(dòng)倡議，呼吁全球資本市場在引領(lǐng)碳中和變革當(dāng)中發(fā)揮支持企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型和綠色科技創(chuàng)新的支持作用。

　　當(dāng)然，我們講全球金融市場，包括中國的金融市場要去支持企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型，或者支持綠色科技的創(chuàng)新，要展開氣候相關(guān)的投融資，有最基礎(chǔ)的問題需要解決，那就是需要去定義什么是氣候投融資，什么是綠色企業(yè)，如何衡量一個(gè)投資組合或者一個(gè)財(cái)富管理產(chǎn)品的氣候影響是積極的還是消極的，以及所持有的這些資產(chǎn)在全球氣候變化大的風(fēng)險(xiǎn)影響下，它會面臨怎樣的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)會損失還是增值，在不同的升溫情景下，都是投資人需要一開始去解決的衡量問題。

　　在這樣的過程當(dāng)中，全球需要一個(gè)氣候融資的功能性定義，還需要一個(gè)對接的系統(tǒng)來籌集分配和監(jiān)控氣候資金的使用以及衡量它的影響，所以在這個(gè)方面可以更好地促進(jìn)支持碳中和及氣候防災(zāi)資金的全球流動(dòng)。所以MSCI主要開展的一些工作，希望給金融市場提供更多的透明度，來衡量其氣候投融資影響和投資組合的潛在氣候風(fēng)險(xiǎn)，來發(fā)揮作為基礎(chǔ)性數(shù)據(jù)和分析工具的作用，去支持氣候投融資更廣泛地開展。

　　舉一些例子，比如從企業(yè)層面來講，剛才講到開展碳交易中基礎(chǔ)的一些數(shù)據(jù)計(jì)量，企業(yè)排放了多少碳，碳足跡是多少，是一個(gè)基礎(chǔ)。MSCI在過往搜集一些企業(yè)碳數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上也構(gòu)建起企業(yè)碳排放的估算模型和投資組合的碳足跡核算工具，希望幫助投資者做到可衡量的是，100萬的錢投資到這樣一個(gè)投資組合里面持有10個(gè)公司或者20個(gè)公司，這樣的投資組合公司將排放多少碳，以及還有一些銀行可能也在信貸組合里面，那么現(xiàn)在持有的信貸組合資產(chǎn)會產(chǎn)生多少潛在的碳排放量，這是我們MSCI在做的工作。我們最新的研究，對于國內(nèi)六大國有銀行的研究發(fā)現(xiàn)，高碳排水平的這樣一些行業(yè)和公司平均來講只占貸款總額30%，但是他們的排放量占到銀行貸款排放的80%以上，這是一方面去衡量最基礎(chǔ)的碳排放。第二個(gè)金融行業(yè)怎么衡量它的貸款和投資潛在碳排放影響。

　　第二，如何看待企業(yè)的氣候承諾或者氣候目標(biāo)，我們可以看到，現(xiàn)在市場上有很多企業(yè)承諾說要2060達(dá)到碳中和，或者有一些企業(yè)更激進(jìn)，制訂了2050、2040要達(dá)到碳中和這樣一些目標(biāo)，但是這樣的目標(biāo)到底是一個(gè)空洞的口號，還是有長期、短期的非?？闪炕?a href="http://m.bjruji.com/jienengjianpai/" target="_blank" class="relatedlink">減排目標(biāo)和具體行動(dòng)作為支撐的，企業(yè)這些目標(biāo)是指聚焦在某一個(gè)地區(qū)，或者是某一條產(chǎn)品線來做的公關(guān)營銷宣傳，還是可以覆蓋這個(gè)公司全業(yè)務(wù)類別和供應(yīng)類別要求的目標(biāo)，投資者希望有更多更透明的比較，哪些企業(yè)碳目標(biāo)是具有全面性，或者是有可行性的，過往碳目標(biāo)的完成度是可以追蹤的，也是我們講企業(yè)在開展氣候行動(dòng)的時(shí)候是不是真正地開始了行動(dòng)，還是只是空喊口號，也是投資者非常關(guān)注的。

　　 MSCI發(fā)現(xiàn)，截止到2022年10月，在對MSCI全球可投資市場指數(shù)9000多家成分股的追蹤中，36%的公司都已經(jīng)設(shè)置了某種程度上的氣候目標(biāo)，但是這36%的公司是好幾千家的規(guī)模，只有75家制訂了《巴黎協(xié)定》一致的目標(biāo)，獲得了科學(xué)碳目標(biāo)倡議的批準(zhǔn)，量還是很少的，企業(yè)在這個(gè)方面空間還是巨大的。此外，我們做了一個(gè)預(yù)計(jì)升溫解決方案，給每個(gè)企業(yè)一個(gè)溫度計(jì)，企業(yè)A是2度，企業(yè)C是3度，企業(yè)B是1.5度，看一個(gè)企業(yè)現(xiàn)有的排放量以及未來制定減排目標(biāo)，跟國家的減排目標(biāo)以及1.5度，2度的未來世界有什么樣的關(guān)聯(lián)關(guān)系，如果未來企業(yè)自己計(jì)劃的排放量超過1.5度排放預(yù)算的，可能就是一個(gè)2度，3度的企業(yè)，他為未來地球的升溫做更多推動(dòng)，如果是1.5度，甚至低于1.5度的企業(yè)是為世界的減排或者控溫做更大貢獻(xiàn)的，也是希望用一些更直觀的數(shù)據(jù)反映企業(yè)的氣候行動(dòng)或者是氣候減排的工作。MSCI同時(shí)也開始去構(gòu)建企業(yè)的綠色收入和綠色專利的數(shù)據(jù)庫，可以幫助投資者通過這樣的數(shù)據(jù)庫識別哪些企業(yè)在未來的低碳經(jīng)濟(jì)模式當(dāng)中，有更多研發(fā)投入，擁有更多的專利，以后可能會轉(zhuǎn)化成潛在的收入，這些企業(yè)可能是未來在全球的低碳轉(zhuǎn)型當(dāng)中的未來贏家，這都是我們MSCI在做的工作，這些數(shù)據(jù)工作是非常具體的，在這個(gè)基礎(chǔ)上我們再去構(gòu)建各類ESG的指數(shù)，或者氣候相關(guān)聯(lián)指數(shù)，把氣候融入到指數(shù)構(gòu)建之后可以更好的融入到投資人的資產(chǎn)配置，以及一些具體的財(cái)富管理，或者基金，或者是理財(cái)產(chǎn)品構(gòu)建當(dāng)中，這些是MSCI在做的工作，希望用工具和數(shù)據(jù)幫助投資者更好理解與氣候相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇，希望通過我們的工作更好推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)開展綠色投資，助力雙碳轉(zhuǎn)型，我的發(fā)言到這里，謝謝主持人。

　　主持人(韓舒淋)：王總您剛剛談到了氣候這一塊相關(guān)的不僅是一個(gè)投資上需要面臨的風(fēng)險(xiǎn)，而且是一個(gè)長期的機(jī)遇，請您談?wù)勀壳叭驓夂蛲度谫Y領(lǐng)域有哪些值得關(guān)注的重點(diǎn)趨勢？

　　王曉書：謝謝主持人，順著剛才的幾位討論首先分享一個(gè)趨勢，可以看到金融業(yè)也開始非常關(guān)注氣候風(fēng)險(xiǎn)，以及開展氣候風(fēng)險(xiǎn)的壓力測試，其他嘉賓談到氣候相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)或者其目標(biāo)在供應(yīng)鏈上下游之間的傳導(dǎo)，一個(gè)供應(yīng)鏈下游的企業(yè)可能會影響上游的供應(yīng)商，其實(shí)我想講碳資產(chǎn)的定價(jià)，或者碳本身會變成企業(yè)負(fù)債，也可能變成企業(yè)資產(chǎn)，這樣的趨勢也傳導(dǎo)到金融系統(tǒng)，現(xiàn)在我們看到非常大的趨勢是全球央行開始思考，甚至是推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)在測量氣候變化以及氣候引起的一些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，會不會引起下一次金融危機(jī)，推動(dòng)銀行做壓力測試，未來碳相關(guān)負(fù)債價(jià)格會變高，金融機(jī)構(gòu)面臨什么風(fēng)險(xiǎn)，3度的世界監(jiān)管是比較松的，全球升溫是高的，這個(gè)時(shí)候更多物理風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)，這也是氣候和碳的定價(jià)機(jī)制在金融體系里面也有一個(gè)傳導(dǎo)引導(dǎo)的作用，全球來講，英格蘭央行率先開展了氣候風(fēng)險(xiǎn)的壓力測試，中國香港也開始了一次測試，中國內(nèi)地也不例外，2022年初中國人民銀行公布了23家中國銀行壓力測試結(jié)果，這個(gè)測試就是針對中國內(nèi)地的銀行，它的火電、鋼鐵和水泥三個(gè)高碳行業(yè)，在分析引入碳排放付費(fèi)機(jī)制的一些情況之下，到2030年相關(guān)企業(yè)成本上升可能會導(dǎo)致貸款違約率上升的情況，進(jìn)而影響到銀行資本充足率水平，這個(gè)測試已經(jīng)開展了，所以金融機(jī)構(gòu)在捕捉碳定價(jià)機(jī)制可能對金融行業(yè)的影響方面也是非常敏感。這只是一個(gè)開始，未來模擬情景的難度和深度、廣度，以及覆蓋行業(yè)廣度都會不斷提升，中國央行是全球綠色金融網(wǎng)絡(luò)NGFS的8家發(fā)起機(jī)構(gòu)之一，金融網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)對于銀行或者金融機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)等大的金融機(jī)構(gòu)要進(jìn)行怎樣的氣候風(fēng)險(xiǎn)壓力測試，以及會有什么樣的情境，出了情境指南，大的方向看到全球趨勢都是這樣的。

　　第二個(gè)趨勢是今天是講綠色交易也是財(cái)富管理論壇，綠色的金融產(chǎn)品在爆發(fā)增長，以及監(jiān)管在這個(gè)方面要求引入更多產(chǎn)品透明度的趨勢，全球不管是ESG基金，或者碳中和、綠色基金有很多很漂亮很美好名字的金融產(chǎn)品，在過去十年當(dāng)中有一個(gè)非常迅速的增長，在這樣的過程當(dāng)中也引起了市場很多討論，對于泡沫的擔(dān)憂，到底是一個(gè)真的綠的產(chǎn)品，還是在掛羊頭賣狗肉，所以在過去一兩年來講一個(gè)大趨勢是，監(jiān)管在積極引導(dǎo)。第一，對于一些金融產(chǎn)品的命名會有更嚴(yán)格的要求，比如叫《巴黎協(xié)定》一致的指數(shù)，公司必須每年減排在7%以上才可以進(jìn)入到這樣的指數(shù)，這是歐盟的規(guī)定，當(dāng)然還有像其他一些領(lǐng)域，即使不是綠色金融產(chǎn)品，泛金融類公司也面臨氣候相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和相關(guān)數(shù)據(jù)的披露要求?？梢钥吹街袊愀凼袌鰪?022年末要求在這個(gè)市場上資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到80億港幣以上的基金公司要披露它投資足夠碳足跡和碳相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，中國內(nèi)地銀保監(jiān)會制訂了銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)綠色金融指引，提出了這些披露的要求，可以看到監(jiān)管在不斷收緊，對于金融產(chǎn)品和金融行業(yè)在氣候方面的風(fēng)險(xiǎn)管理，或者是氣候產(chǎn)品的構(gòu)建指標(biāo)透明度均提出了越來越高的要求，這是第二個(gè)趨勢。

　　第三個(gè)趨勢，我們在國際上全球看到的一些案例，投資人在推動(dòng)企業(yè)更激進(jìn)地進(jìn)行氣候風(fēng)險(xiǎn)管理，或者進(jìn)行節(jié)能減排當(dāng)中發(fā)揮了一個(gè)作用，我們也是最近有一個(gè)研究發(fā)現(xiàn)，在投資者的年度股東大會投票上，對于一些高碳行業(yè)企業(yè)，他們收到一些投資者反對票的比例在上升，這些比例上升很大一個(gè)主題，他們不滿意企業(yè)現(xiàn)有節(jié)能減排和轉(zhuǎn)型的進(jìn)度，覺得他們不夠積極，投資者投反對票，覺得董事會上董事都是傳統(tǒng)能源行業(yè)董事，在推動(dòng)企業(yè)在做低碳轉(zhuǎn)型過程當(dāng)中沒有相關(guān)的能力或者知識儲備，或者看到有這樣的趨勢，也體現(xiàn)出投資人在更積極跟企業(yè)的溝通，并不是被動(dòng)地做投資的篩選，其實(shí)是對他被投的企業(yè)未來的氣候方案和行動(dòng)是怎樣，更多地表達(dá)自己的觀點(diǎn)，甚至影響企業(yè)的行動(dòng)。

　　最后，我想談一點(diǎn)，我們談很多綠色交易氣候推動(dòng)綠色轉(zhuǎn)型，這個(gè)叫轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)，或者轉(zhuǎn)型的機(jī)遇。另外一個(gè)方向是氣候物理風(fēng)險(xiǎn)，更多極端天氣的發(fā)生，應(yīng)對氣候變化除了推動(dòng)轉(zhuǎn)型去減緩氣候變化的進(jìn)程，控制溫度的上升，另外一方面做氣候適應(yīng)，或者氣候防災(zāi)，在這樣的領(lǐng)域我們在過往看到，在過去40年的過程當(dāng)中，全球受到氣候?yàn)?zāi)害的損失是增長了7倍以上，但是與此同時(shí)，氣候防災(zāi)的資金投入或者受到資本市場的重視程度還是不夠的，在這樣的一個(gè)方向上我們也看到逐漸的轉(zhuǎn)變，比如說一些大型投資機(jī)構(gòu)，像世界銀行，比爾蓋茨能源風(fēng)險(xiǎn)基金會已經(jīng)開始承諾為氣候適應(yīng)或者防災(zāi)措施提供資金，可以看到中國的綠色債券分類目錄，包括央行氣候相關(guān)的金融支持工具里面也逐漸把氣候適應(yīng)，或者氣候防災(zāi)的項(xiàng)目考慮到里面來，這是我們看到的幾個(gè)趨勢。

　　主持人(韓舒淋)：我們面臨客觀形勢確實(shí)處在能源危機(jī)持續(xù)過程中間，化石能源油氣價(jià)格依然非常高，一個(gè)簡單的問題，目前的能源危機(jī)對于我們氣候投融資，綠色交易，是否帶來哪些影響，它是不是會延緩綠色進(jìn)程？

　　王曉書：這是長期趨勢和短期波動(dòng)之間的關(guān)系，長期的趨勢，不管是中國來講全球來講一定要往低碳經(jīng)濟(jì)模式轉(zhuǎn)型的，大家不要忘了，我們可以什么都不做，就讓世界去升溫3度，6度，我們面臨的世界是充滿自然災(zāi)害的世界，所以這個(gè)大趨勢是不變的，短期的價(jià)格波動(dòng)或者能源危機(jī)可能會影響市場上一些短期的投資者，但是真正會有長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略眼光投資人，一定會去用更多的經(jīng)歷和資金去支持轉(zhuǎn)型，去看待50年或者更長久的機(jī)會，我們一直講碳中和賽道是又長又厚的賽道。