路博邁基金管理（中國(guó)）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“路博邁”）ESG研究總監(jiān)房向在接受“新華財(cái)經(jīng)·司南連線”欄目訪談時(shí)表示，在當(dāng)前市場(chǎng)背景下，氣候轉(zhuǎn)型、影響力投資、可持續(xù)投資目標(biāo)等都是ESG投資重要構(gòu)成要素，海外資管機(jī)構(gòu)本土化ESG投資實(shí)踐進(jìn)程中應(yīng)順應(yīng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整背景下的市場(chǎng)特征和發(fā)展格局，以中國(guó)式市場(chǎng)思維指導(dǎo)產(chǎn)品創(chuàng)新和設(shè)計(jì)，推動(dòng)ESG投資落地，彰顯ESG投資的社會(huì)價(jià)值和經(jīng)濟(jì)價(jià)值。
近幾年，我國(guó)ESG主題類金融產(chǎn)品發(fā)行明顯提速，成為資管行業(yè)重要增量資金渠道之一。以公募基金為例，截至2023年5月7日，ESG相關(guān)公募基金產(chǎn)品共368只，整體規(guī)模達(dá)4446.8億元，較2022年底新發(fā)36只產(chǎn)品，規(guī)模增加100.6億元。
對(duì)此，房向認(rèn)為，國(guó)內(nèi)ESG投資提速主要原因可歸結(jié)為三個(gè)方面：首先，從監(jiān)管角度，
政策支持是推動(dòng)我國(guó)ESG投資發(fā)展的重要推手。自雙碳戰(zhàn)略提出以來(lái)，國(guó)家頒布政策
法規(guī)推動(dòng)雙碳目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，ESG投資推崇的理念和雙碳戰(zhàn)略規(guī)劃相符，監(jiān)管機(jī)構(gòu)相繼推出綠色金融和綠色投資相關(guān)重要政策，這對(duì)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行ESG主題產(chǎn)品有較強(qiáng)的引導(dǎo)意義。比如中國(guó)人民銀行、國(guó)家發(fā)展改革委和證監(jiān)會(huì)等部門聯(lián)合印發(fā)的《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021年版）》，在特定標(biāo)準(zhǔn)等方面，國(guó)內(nèi)與國(guó)際接軌的速度遠(yuǎn)超預(yù)期。
第二，從投資角度，ESG投資理念正被加速認(rèn)可。在全球市場(chǎng)尤其是歐美市場(chǎng)，ESG投資理念相對(duì)成熟且已融入到機(jī)構(gòu)客戶的投資框架和體系內(nèi)。未來(lái)，機(jī)構(gòu)投資者以結(jié)果為導(dǎo)向的需求會(huì)越來(lái)越多，會(huì)更加注重ESG投資，將在社會(huì)責(zé)任投資、氣候投融資等領(lǐng)域有重大突破；個(gè)人投資者在ESG投資領(lǐng)域面臨的最大
問(wèn)題仍是投資者教育，因?yàn)镋SG投資是一項(xiàng)長(zhǎng)期投資，長(zhǎng)期投資理念才更契合ESG投資產(chǎn)品。“路博邁現(xiàn)階段重點(diǎn)是以與環(huán)境和氣候等相關(guān)的綠色投資基金產(chǎn)品作為主要抓手，推動(dòng)可持續(xù)金融產(chǎn)品的發(fā)行和推廣?！狈肯虮硎尽?/div>
第三，從信披角度，ESG信息和底層數(shù)據(jù)披露等取得重大進(jìn)展。2023年上市公司披露ESG信息比例在快速增長(zhǎng)，對(duì)于豐富和完善ESG底層數(shù)據(jù)庫(kù)將會(huì)有很大幫助，因此對(duì)于投資人而言，可通過(guò)逐漸豐富的信披數(shù)據(jù)庫(kù)更全面判斷一家上市公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)等，這也將成為推動(dòng)ESG投資加速的主要因素。
ESG實(shí)踐秉承主動(dòng)投資理念
談到當(dāng)前ESG主流投資策略時(shí)，房向認(rèn)為，結(jié)果導(dǎo)向和過(guò)程導(dǎo)向是目前使用較為廣泛的ESG策略方向，負(fù)面篩查、ESG主題投資等屬于結(jié)果導(dǎo)向策略，過(guò)程導(dǎo)向最典型的策略類型為ESG整合策略。
ESG整合策略指將ESG因素系統(tǒng)地納入傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析和估值分析、投資決策過(guò)程中。該策略主要通過(guò)ESG因子評(píng)價(jià)投資風(fēng)險(xiǎn)和投資機(jī)會(huì)，其核心是防范投資風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)創(chuàng)造預(yù)期回報(bào)。當(dāng)前，ESG整合策略正在成為最受個(gè)人投資者歡迎的ESG投資策略，以完成個(gè)人投資者投資預(yù)期回報(bào)為首要目標(biāo)。
“當(dāng)然，無(wú)論是結(jié)果導(dǎo)向策略亦或是過(guò)程導(dǎo)向策略，清晰的ESG投資定位會(huì)讓投資團(tuán)隊(duì)更好發(fā)揮主觀能動(dòng)性進(jìn)行投資?！狈肯蛘f(shuō)。
作為一家全球性的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，路博邁在股票、債券、私募股權(quán)等不同資產(chǎn)類別植入ESG投資標(biāo)簽，并把主動(dòng)投資理念融入到產(chǎn)品發(fā)行和投資實(shí)踐中。 “過(guò)程導(dǎo)向能夠通過(guò)ESG角度提升投資回報(bào)，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，因此過(guò)程導(dǎo)向ESG投資策略，投資范圍所受影響不大，投資團(tuán)隊(duì)可按照既往的投資框架融入ESG投資理念”，房向說(shuō)，“路博邁基金以過(guò)程導(dǎo)向?yàn)橹鞯耐顿Y策略占比較大，并形成了自身特色，公司剛剛發(fā)行第一支股票基金，從產(chǎn)品分類屬于ESG整合型、主動(dòng)管理的基金產(chǎn)品；同時(shí)公司也在籌備綠債基金，比較關(guān)注
碳中和等一些有明確氣候目標(biāo)的細(xì)分品種”。
針對(duì)目前ESG投資市場(chǎng)的“漂綠”行為，路博邁也給出應(yīng)對(duì)之策。據(jù)房向介紹，為保障投資過(guò)程中嚴(yán)格遵循ESG投資準(zhǔn)則，路博邁在集團(tuán)層面設(shè)置ESG委員會(huì)，下設(shè)ESG產(chǎn)品委員會(huì)、ESG產(chǎn)品監(jiān)督委員會(huì)和內(nèi)審委員會(huì)等三個(gè)子委員會(huì)。在ESG投資策略和產(chǎn)品發(fā)行前，所有策略都會(huì)被貼上對(duì)應(yīng)標(biāo)簽，并得到ESG產(chǎn)品委員會(huì)批復(fù)審核后才能面向市場(chǎng)。
“無(wú)論是過(guò)程導(dǎo)向，還是結(jié)果導(dǎo)向的投資策略，必須經(jīng)過(guò)ESG委員會(huì)的同意，且產(chǎn)品發(fā)行后會(huì)不斷進(jìn)行跟蹤、歸因和回溯，以確保所有ESG產(chǎn)品真正踐行既定的投資目標(biāo)和ESG相關(guān)目標(biāo)，做到知行合一，從而避免‘漂綠’行為?！狈肯蜓缘?。
ESG投資平衡短期波動(dòng)和長(zhǎng)期回報(bào)需做好投教
通常而言，ESG投資理念更偏向于所投公司通過(guò)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展帶來(lái)回報(bào)，但在實(shí)際投資過(guò)程中很容易陷入短期業(yè)績(jī)波動(dòng)較大的境地。對(duì)此，房向認(rèn)為，ESG投資在平衡短期業(yè)績(jī)波動(dòng)和長(zhǎng)期回報(bào)方面需做好投資者教育工作。
房向表示，ESG投資注重長(zhǎng)期投資，通過(guò)ESG可全面考察一家上市公司，幫助投資者找到優(yōu)質(zhì)公司并長(zhǎng)期持有。但處下行周期的公司，財(cái)務(wù)表現(xiàn)或業(yè)績(jī)并未爆發(fā)，將會(huì)面臨業(yè)績(jī)壓力?！八?，通過(guò)建立健全完善的信息披露機(jī)制和投資者教育機(jī)制，讓投資者深切了解ESG投資框架、產(chǎn)品預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和ESG表現(xiàn)等，逐漸接受和理解短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，并樹立長(zhǎng)期投資意識(shí)很有必要?！狈肯蛘f(shuō)。
記者了解到，在具體投資過(guò)程中，路博邁把ESG相關(guān)因素整合到投資全生命周期，判斷在財(cái)務(wù)表現(xiàn)具備實(shí)質(zhì)性因素的ESG指標(biāo)，并根據(jù)不同行業(yè)做主動(dòng)篩選形成指標(biāo)體系，搭建一套對(duì)E、S、G等權(quán)重及定性、定量指標(biāo)詳細(xì)分類的本土化框架矩陣，同時(shí)對(duì)覆蓋到的股票等各類資產(chǎn)做了ESG內(nèi)部評(píng)級(jí)及動(dòng)態(tài)跟進(jìn)。
最后，房向也談到了對(duì)現(xiàn)階段我國(guó)ESG投資發(fā)展的看法。房向表示，信息披露和投資者教育依然是當(dāng)前ESG投資過(guò)程中所必須正視的兩大痛點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整背景下，ESG會(huì)催生投資新機(jī)遇，所以ESG在本土化的投資實(shí)踐中，需借鑒海外ESG投資經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)貼合中國(guó)市場(chǎng)特征和發(fā)展格局，搭建真正符合中國(guó)ESG投資的框架路徑。
“路博邁基金未來(lái)將繼續(xù)在ESG投資持續(xù)深耕，在全球范圍內(nèi)對(duì)ESG政策進(jìn)行追蹤及趨勢(shì)研究，與中國(guó)市場(chǎng)行業(yè)特征相互融合，為ESG本土化實(shí)踐貢獻(xiàn)力量?！狈肯虮硎?。
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