華福證券近日發(fā)布公用事業(yè)周報(bào)：漳州1號(hào)投產(chǎn)，CCUS市場(chǎng)化&商業(yè)化提速，垃圾焚燒下半場(chǎng)之提標(biāo)改造。 

以下為研究報(bào)告摘要：

行情回顧：11月25日-11月29日，環(huán)保板塊上漲2.40%，水務(wù)板塊上漲0.50%，燃?xì)獍鍓K上漲0.14%，電力板塊下跌0.58%，同期滬深300指數(shù)上漲1.32%。

漳州核電1號(hào)投產(chǎn)，全年投產(chǎn)三代機(jī)組近4GW：11月28日，中國(guó)核電漳州核電1號(hào)機(jī)組首次并網(wǎng)成功。此前，廣西防城港4號(hào)和山東榮成國(guó)和一號(hào)示范工程1號(hào)先后投產(chǎn)，2024年共投產(chǎn)3臺(tái)核電機(jī)組，裝機(jī)393.4萬(wàn)千瓦，均為三代壓水堆核電項(xiàng)目。技術(shù)路線分別為華龍一號(hào)和國(guó)和一號(hào)?！叭A龍一號(hào)”和“國(guó)和一號(hào)”，均為我國(guó)具有完整自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的三代核電技術(shù)。2024年首次并網(wǎng)投產(chǎn)的首臺(tái)“國(guó)和一號(hào)”項(xiàng)目，意味著該型號(hào)機(jī)組向商業(yè)運(yùn)行目標(biāo)邁出關(guān)鍵一步。在“華龍一號(hào)”實(shí)現(xiàn)批量化規(guī)模化建設(shè)之后，“國(guó)和一號(hào)”的批量化建設(shè)有望提速。2024年中廣核、國(guó)電投和中核均投產(chǎn)1臺(tái)核電機(jī)組，我們預(yù)計(jì)2025年投產(chǎn)3臺(tái)核電機(jī)組，分別是中廣核惠州1號(hào)機(jī)組、漳州能源2號(hào)機(jī)組和國(guó)電投國(guó)和一號(hào)示范工程2號(hào)機(jī)組。其中中廣核惠州1號(hào)機(jī)組計(jì)劃于2025年初并網(wǎng)發(fā)電，如果順利的話，我們預(yù)計(jì)也有可能今年年內(nèi)超預(yù)期投產(chǎn)。2027年投產(chǎn)核電裝機(jī)容量有望創(chuàng)2020-2027年新高。

中央企業(yè)CCUS創(chuàng)新聯(lián)合體正式啟動(dòng)，CCUS市場(chǎng)化&商業(yè)化提速：11月26日由國(guó)務(wù)院國(guó)資委指導(dǎo)、中國(guó)華能和中國(guó)石油聯(lián)合主辦的中央企業(yè)CCUS創(chuàng)新聯(lián)合體啟動(dòng)會(huì)在京召開(kāi)，中央企業(yè)CCUS創(chuàng)新聯(lián)合體正式啟動(dòng)。下一步，要加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，加大各環(huán)節(jié)重大科技聯(lián)合攻關(guān)力度，深化項(xiàng)目成果共享，合力破解關(guān)鍵技術(shù)難題。要加快鎖定優(yōu)先發(fā)展目標(biāo)區(qū)域，全面支撐CCUS技術(shù)規(guī)模化推廣應(yīng)用，全力推進(jìn)CCUS產(chǎn)業(yè)集群高質(zhì)量發(fā)展。要打造石油、化工、煤電、煤化工等碳排放企業(yè)更加緊密的創(chuàng)新聯(lián)合體，拓展國(guó)內(nèi)外合作“朋友圈”，營(yíng)造CCUS發(fā)展良好環(huán)境。

垃圾焚燒“下半場(chǎng)”之提標(biāo)改造：結(jié)合《能源法》中節(jié)能、降碳、減排的宗旨，作為生物質(zhì)發(fā)電的構(gòu)成主體，垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)正在經(jīng)歷從“能源約束”到“碳排放約束”的階段，提升能量轉(zhuǎn)化率，減少過(guò)程碳排放是未來(lái)行業(yè)提質(zhì)增效的重點(diǎn)。其中，“高參數(shù)+余熱利用”是未來(lái)的主要方向，采取熱電聯(lián)供方式優(yōu)勢(shì)明顯：1）將熱能利用效率提高到45%-60%左右，相較于純發(fā)電利用具備更好的經(jīng)濟(jì)效益；2）有效降低碳排放，可有效替代煤、天然氣供熱實(shí)現(xiàn)減排。因此，采用高參數(shù)技術(shù)、加強(qiáng)余熱利用是垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)提標(biāo)改造，并實(shí)現(xiàn)碳減排的必然途徑。

投資建議：11月28日，中國(guó)核電投資控股的漳州核電1號(hào)機(jī)組首次并網(wǎng)成功。2024年共投產(chǎn)3臺(tái)核電機(jī)組，裝機(jī)393.4萬(wàn)千瓦，均為三代壓水堆核電項(xiàng)目。我們預(yù)計(jì)2025年投產(chǎn)3臺(tái)核電機(jī)組，2027年投產(chǎn)核電裝機(jī)容量有望創(chuàng)2020-2027年新高。國(guó)內(nèi)CCUS市場(chǎng)化&商業(yè)化提速，助力實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)。綠電板塊建議關(guān)注三峽能源，謹(jǐn)慎建議關(guān)注龍?jiān)措娏Α?a target="_blank" class="relatedlink">浙江新能、中綠電；水電板塊建議關(guān)注長(zhǎng)江電力、黔源電力，謹(jǐn)慎建議關(guān)注國(guó)投電力、華能水電、川投能源；火電板塊建議關(guān)注申能股份、福能股份，謹(jǐn)慎建議關(guān)注華電國(guó)際、江蘇國(guó)信、浙能電力；核電板塊推薦中國(guó)核電，謹(jǐn)慎推薦中國(guó)廣核。垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)已進(jìn)入“運(yùn)營(yíng)為王”的下半場(chǎng)，其中高參數(shù)、余熱利用是垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)提升經(jīng)濟(jì)效益，實(shí)現(xiàn)碳減排的必然途徑。建議關(guān)注固廢板塊的永興股份、三峰環(huán)境、瀚藍(lán)環(huán)境、旺能環(huán)境。

風(fēng)險(xiǎn)提示：需求下滑；價(jià)格降低；成本上升；降水量減少；地方財(cái)政壓力。