東海證券近日發(fā)布電池及儲能行業(yè)周報：以舊換新政策持續(xù)發(fā)力，儲能市場增速較高。 

以下為研究報告摘要：

市場表現(xiàn)：本周（11/25-12/01）申萬電池板塊整體上漲0.77%，跑輸滬深300指數(shù)0.55個百分點。主力凈流入前五為寧德時代、陽光電源、天際股份、億緯鋰能、廈鎢新能；凈流出前五為福能東方、先導(dǎo)智能、富臨精工、德業(yè)股份、天奈科技。

電池板塊

（1）電動車需求穩(wěn)步增長，行業(yè)景氣度向好。乘聯(lián)分會：11月1-24日國內(nèi)新能源乘用車零售86.7萬輛，同比增長68%，環(huán)比增長7%。汽車報廢更新+以舊換新政策持續(xù)發(fā)力，11月年末新能源汽車市場保持旺銷，政策作用力較強，新能源汽車市場需求穩(wěn)步增長。各車企年底車企沖量，市場熱度有望進一步提升，疊加新能源新產(chǎn)品迭代迅速，對市場銷量構(gòu)成有力支撐，預(yù)計2024年全年新能源汽車銷量達1250萬輛，同比增長30%+。

（2）行業(yè)供給端有序調(diào)整，價格趨穩(wěn)。1）鋰鹽：工業(yè)級、電池級碳酸鋰供需雙方繼續(xù)深度博弈，價格震蕩運行；2）正極材料：磷酸鐵鋰產(chǎn)業(yè)在整體供過于求的局面下價格尚未穩(wěn)定，目前已處于盈虧平衡邊緣；3）負極材料：石墨化需求邊際改善，但價格維持在成本線附近，后續(xù)下降空間?。?）隔膜：本周隔膜市場需求穩(wěn)定，儲能和數(shù)碼淡季影響整體可控，月度排產(chǎn)持平；5）電解液：整體需求穩(wěn)定，本周六氟磷酸鋰價格震蕩運行。

建議關(guān)注：寧德時代：全球鋰電龍頭。1）出貨量：2024年出貨480GWh，全年利潤約505億元。2）鋰鹽自供比例提升：邦普回收約3-4萬噸，江西項目約3萬噸，可滿足60GWh電池生產(chǎn)。特銳德：公司在保持傳統(tǒng)箱變電力設(shè)備領(lǐng)域優(yōu)勢的前提下，受益于電網(wǎng)投資結(jié)構(gòu)升級，未來有望迎來新的業(yè)績增量。公司作為全國充電運營商龍頭，在資金、渠道、技術(shù)、電網(wǎng)容量、數(shù)據(jù)資源等方面具有先發(fā)優(yōu)勢，目前已扭虧為盈。

儲能板塊

（1）本周新增21個招標項目，5個中標項目。本周（截止11月29日）多個大型框采項目拉動儲能招標市場大幅回升，從容量上看，儲能項目招中標總規(guī)模為3.97GW/27.36GWh，其中招標項目規(guī)模為2.83GW/23.48GWh；中標項目規(guī)模為1.14GW/3.89GWh；中標價格方面，本周儲能EPC中標均價0.79元/Wh，環(huán)比下滑。

（2）國內(nèi)儲能市場整體增速較高，工商儲發(fā)展略顯低迷。截止2024年10月底全國新型儲能市場累計裝機23.42GW/58.86GWh，同比+118%；2024年10月全國新型儲能新增裝機2.04GW/5.50GWh，同比+236%、環(huán)比+82%，儲能市場整體保持較高增速。從細分應(yīng)用場景來看，電網(wǎng)側(cè)儲能仍占據(jù)主流（占比69%），用戶側(cè)儲能占比較低（約6%）；工商業(yè)儲能市場發(fā)展尚不及預(yù)期，2024年10月全國工商業(yè)儲能新增裝機0.05GW/0.14GWh，同比-46%、環(huán)比+29%，主要系政策環(huán)境收緊及項目盈利性暫不明朗所致。

建議關(guān)注：上能電氣：1）公司儲能業(yè)務(wù)已實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈布局，包括上游儲能逆變器、中游儲能電池PACK產(chǎn)線及下游電站。2）公司充分發(fā)揮業(yè)務(wù)協(xié)同優(yōu)勢，實現(xiàn)光儲一體化布局，儲能產(chǎn)品市場持續(xù)開拓，中標多個大額儲能項目，儲能逆變器出貨量國內(nèi)領(lǐng)先。

風(fēng)險提示：全球市場競爭加劇風(fēng)險；新能源汽車產(chǎn)銷量不及預(yù)期風(fēng)險。