華鑫證券近日發(fā)布電力設(shè)備行業(yè)周報：協(xié)會牽頭簽署光伏自律公約，多晶硅期貨將于近期上市。

以下為研究報告摘要：

協(xié)會牽頭簽署光伏自律公約，龍頭報價趨向理性

協(xié)會牽頭，33家企業(yè)簽署自律公約。12月4~6日，2024光伏行業(yè)年度大會在四川宜賓舉行，會議期間，中國光伏行業(yè)協(xié)會牽頭33家企業(yè)召開促進光伏產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展專題座談會，參會企業(yè)涵蓋硅料、硅片、電池片、組件環(huán)節(jié)幾乎所有一二線企業(yè)。會后協(xié)會披露，“與會企業(yè)代表就如何防止‘內(nèi)卷式’惡性競爭進行了充分探討，并在上一輪會議基礎(chǔ)上，就下一步工作進行了安排，堅決致力于促進光伏行業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展”。據(jù)媒體報道，座談會上，上述與會企業(yè)集體約定自覺控制產(chǎn)能和出貨，避免盲目擴張。我們認(rèn)為，目前光伏行業(yè)自律框架已然形成，或?qū)⒅鸩娇吹叫袠I(yè)去庫存+降負(fù)荷有效落地。

中電建51GW組件開標(biāo)，龍頭報價趨向理性。12月9日，中電建發(fā)布2025年度光伏組件框架采購開標(biāo)公告，組件招標(biāo)規(guī)模高達51GW，是有史以來規(guī)模最大的光伏組件集采訂單，有極強的風(fēng)向標(biāo)意義。觀察共計45家投標(biāo)企業(yè)的報價發(fā)現(xiàn)，有19家行業(yè)龍頭與骨干企業(yè)的報價高于協(xié)會11月公布的0.69元/W“成本紅線”，其中4家頭部組件企業(yè)（晶科、天合、晶澳、隆基）一致報出0.703元/W的最高價，體現(xiàn)出產(chǎn)業(yè)鏈價格低迷情形下，龍頭企業(yè)報價趨向客觀理性，帶頭不打“內(nèi)卷式”價格戰(zhàn)。

中央經(jīng)濟工作會議：整治“內(nèi)卷式”競爭，加快“沙戈荒”新能源基地建設(shè)。近期，中央經(jīng)濟工作會議在北京舉行，會議提到：1）以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系；綜合整治“內(nèi)卷式”競爭，規(guī)范地方政府和企業(yè)行為；2）協(xié)同推進降碳減污擴綠增長，加緊經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型；進一步深化生態(tài)文明體制改革；營造綠色低碳產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展生態(tài)，培育綠色建筑等新增長點；推動“三北”工程標(biāo)志性戰(zhàn)役取得重要成果，加快“沙戈荒”新能源基地建設(shè)；建立一批零碳園區(qū)，推動全國碳市場建設(shè)，建立產(chǎn)品碳足跡管理體系、碳標(biāo)識認(rèn)證制度。我們認(rèn)為，在國家整治“內(nèi)卷式”競爭的背景下，作為光伏終端客戶的央國企發(fā)電集團將積極響應(yīng)，產(chǎn)業(yè)鏈價格和盈利水平有望企穩(wěn)回升。

多晶硅期貨將于12月26日上市

經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)注冊，廣期所公告多晶硅期貨及期權(quán)將于12月26日正式上市交易。此前，廣期所發(fā)布公告，就多晶硅期貨和期權(quán)合約及相關(guān)規(guī)則公開征求意見，意見稿顯示，多晶硅期貨合約交易代碼為PS，交易單位為3噸/手，最小變動價位為5元/噸，合約漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價的4%，最低交易保證金為合約價值的5%，交割方式為實物交割，交割單位為30噸（凈重）。

截至11月底，多晶硅庫存累計約40萬噸，處較高位水平。我們認(rèn)為，多晶硅期貨上市后，貿(mào)易商進場，貿(mào)易環(huán)節(jié)庫存擴張，將一定程度助力消化行業(yè)庫存。

投資建議

在光伏供給側(cè)政策不斷催化背景下，建議關(guān)注拐點可期的光伏主產(chǎn)業(yè)鏈和新技術(shù)方向，主產(chǎn)業(yè)鏈建議關(guān)注通威股份、晶科能源、晶澳科技、隆基綠能、阿特斯、愛旭股份、鈞達股份；BC技術(shù)建議關(guān)注設(shè)備環(huán)節(jié)的帝爾激光、海目星及輔材環(huán)節(jié)的聚和材料、宇邦新材；HJT技術(shù)建議關(guān)注整線設(shè)備龍頭邁為股份。對電力設(shè)備板塊維持“推薦”評級。

風(fēng)險提示

光伏供需改善不及預(yù)期風(fēng)險、光伏新技術(shù)進展不及預(yù)期風(fēng)險、競爭超預(yù)期風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險、國際貿(mào)易摩擦風(fēng)險、大盤系統(tǒng)性風(fēng)險、推薦公司業(yè)績不達預(yù)期風(fēng)險等。