天風(fēng)證券近日發(fā)布基礎(chǔ)化工行業(yè)研究周報(bào)：我國將建統(tǒng)一碳足跡核算標(biāo)準(zhǔn)體系，丙烯腈、MMA價(jià)格上漲。

以下為研究報(bào)告摘要： 

上周指24年12月30日-25年1月5日（下同），本周指25年1月5日-12日（下同）。

本周重點(diǎn)新聞跟蹤

生態(tài)環(huán)境部、國家發(fā)改委等5部門日前印發(fā)的《產(chǎn)品碳足跡核算標(biāo)準(zhǔn)編制工作指引》(以下簡(jiǎn)稱《指引》)提出，立足加快構(gòu)建產(chǎn)品碳足跡管理體系，扎實(shí)推進(jìn)重點(diǎn)產(chǎn)品碳足跡核算標(biāo)準(zhǔn)研制，確保實(shí)現(xiàn)2027年前制定100項(xiàng)和2030年前制定200項(xiàng)產(chǎn)品碳足跡核算標(biāo)準(zhǔn)的目標(biāo)，促進(jìn)國內(nèi)國際標(biāo)準(zhǔn)銜接互認(rèn)?！吨敢诽岢鏊姆矫?0條重點(diǎn)工作任務(wù)，一是明確碳足跡核算標(biāo)準(zhǔn)制定路線與技術(shù)要求，二是協(xié)調(diào)各類碳足跡核算標(biāo)準(zhǔn)協(xié)同發(fā)力，三是促進(jìn)碳足跡核算標(biāo)準(zhǔn)有序銜接和實(shí)施應(yīng)用，四是加強(qiáng)碳足跡核算標(biāo)準(zhǔn)國際交流銜接。

本周重點(diǎn)產(chǎn)品價(jià)格跟蹤點(diǎn)評(píng)

本周WTI油價(jià)上漲3.5%，為76.57美元/桶。

重點(diǎn)關(guān)注子行業(yè)：本周醋酸/橡膠/乙烯法PVC價(jià)格分別上漲1.5%/1.3%/0.5%；VA/VE/重質(zhì)純堿/輕質(zhì)純堿/尿素/TDI/DMF/電石法PVC/燒堿/乙二醇/固體蛋氨酸價(jià)格分別下跌7.5%/3.5%/3.2%/2%/1.9%/1.2%/0.9%/0.8%/0.7%/0.4%/0.3%；粘膠短纖/粘膠長絲/液體蛋氨酸/氨綸/聚合MDI/有機(jī)硅/純MDI/鈦白粉價(jià)格維持不變。

本周漲幅前五化工產(chǎn)品：天然氣（Texas）（+23.8%）、天然氣（Henry Hub)（+19.1%）、雙氧水（+8.4%）、氯化亞砜（+6.7%）、尿素（波羅的海，小粒散裝)（+6.2%）。

丙烯腈：本周國內(nèi)丙烯腈市場(chǎng)價(jià)格寬幅拉漲。綜合來看，由于北方廠家裝置臨時(shí)停車，前期庫存亦不高，供應(yīng)緊張情況短期內(nèi)難以緩解，持貨商多低價(jià)惜售，而下游節(jié)前剛需備貨，市場(chǎng)交投預(yù)期尚可，故場(chǎng)內(nèi)商談重心隨之走高。

MMA：本周MMA國內(nèi)市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)反彈，周漲幅4.75%。雖本周因江蘇MMA裝置開工負(fù)荷提升拉升行業(yè)平均開工，但山東某MMA裝置周內(nèi)計(jì)劃外降負(fù)下，市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)縮減，供方順勢(shì)持續(xù)調(diào)漲，且控量惜售，貿(mào)易商積極跟漲，市場(chǎng)低價(jià)貨源快速收緊，下游及中間商在買漲及備貨需求下入市詢盤采買熱情提升，支撐市場(chǎng)商談重心寬幅上漲。

本周化工板塊行情表現(xiàn)

基礎(chǔ)化工板塊較上周下跌0.77%，滬深300指數(shù)較上周下跌1.13%?；A(chǔ)化工板塊跑贏滬深300指數(shù)0.36個(gè)百分點(diǎn)，漲幅居于所有板塊第8位。據(jù)申萬分類，基礎(chǔ)化工子行業(yè)周漲幅較大的有：氟化工（+6%），炭黑（+5.04%），膠黏劑及膠帶（+3.29%），涂料油墨（+2.04%），合成樹脂（+1.98%）。

重點(diǎn)關(guān)注子行業(yè)觀點(diǎn)

國內(nèi)化工在建增速23年Q1見頂、于24Q2已經(jīng)至回落零值附近，階段性在建已經(jīng)達(dá)峰。預(yù)期新增產(chǎn)能投放的壓力是抑制化工板塊的盈利預(yù)期的主要因素，后續(xù)我們需要觀察需求端修復(fù)與供給端產(chǎn)能釋放節(jié)奏的匹配情況對(duì)盈利端的影響。另一方面，我們也觀察到產(chǎn)能供給結(jié)構(gòu)經(jīng)過多年優(yōu)化逐步有序，龍頭及領(lǐng)先企業(yè)的產(chǎn)能競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大，因此我們從硬資產(chǎn)和景氣兩條主線推薦：

①聚焦高質(zhì)量發(fā)展的“硬資產(chǎn)”：重點(diǎn)推薦：萬華化學(xué)、揚(yáng)農(nóng)化工，建議關(guān)注：云天化、龍佰集團(tuán)

②景氣角度：（1）景氣修復(fù)中找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)：需求韌性強(qiáng)且有望逐步迎來景氣修復(fù)的農(nóng)化、輪胎板塊，農(nóng)化板塊重點(diǎn)推薦：揚(yáng)農(nóng)化工，建議關(guān)注磷肥相關(guān)標(biāo)的：云天化、川恒股份。輪胎板塊建議關(guān)注：賽輪輪胎、森麒麟、玲瓏輪胎、通用股份。（2）制冷劑：下游家電排產(chǎn)狀況良好，產(chǎn)品價(jià)格維持上行趨勢(shì)、供給配額制約束性強(qiáng)；建議關(guān)注：巨化股份。（3）OLED材料：迎應(yīng)用范圍擴(kuò)大、國產(chǎn)化率提升、單屏材料用量提升等多重增長；重點(diǎn)推薦：萊特光電、萬潤股份、瑞聯(lián)新材，建議關(guān)注：奧來德。（4）代糖行業(yè)仍然以10%+的增速在增長，三氯供需穩(wěn)定，雙寡頭競(jìng)爭(zhēng)成長性行業(yè)，容易形成默契，有較大彈性。重點(diǎn)推薦：金禾實(shí)業(yè)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原油等原料價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)能大幅擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)；安全生產(chǎn)與環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)；化工品需求不及預(yù)期。