綠色債券顧名思義是與“綠色”、“環(huán)?！敝黝}相關(guān)的債券，即債券融資最終將用于節(jié)能減排、生態(tài)環(huán)保、可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域。隨著全球氣候變暖、自然資源枯竭、生態(tài)環(huán)境惡化的不斷加劇，氣候變化越來(lái)越受到世界關(guān)注，在金融領(lǐng)域“碳金融”、“能源金融”、“綠色金融”等支持應(yīng)對(duì)氣候變化，促進(jìn)節(jié)能減排事業(yè)的細(xì)分領(lǐng)域也不斷得到發(fā)展和延伸。

（一）綠色債券的定義：以資金使用范疇作為認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)

綠色債券最早并沒(méi)有統(tǒng)一的規(guī)則和定義，但是國(guó)際上的多邊國(guó)際金融組織、政策性金融機(jī)構(gòu)、地方政府以及大型跨國(guó)企業(yè)都曾通過(guò)發(fā)行債券為綠色相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行融資，目前也被認(rèn)為是早期綠色債券的范疇。目前國(guó)際上同行的綠色債券標(biāo)準(zhǔn)主要包括綠色債券原則（Green Bond Principle ，GBP）和氣候債券組織標(biāo)準(zhǔn)（CBI）。

綠色債券原則是由綠色債券發(fā)行人、投資機(jī)構(gòu)和承銷(xiāo)商組成的綠色債券原則執(zhí)行委員會(huì)（GBP Initial Executive Committee）與國(guó)際資本市場(chǎng)協(xié)會(huì)（ICMA）合作推出的，為了增強(qiáng)綠色債券信息披露的透明度、促進(jìn)綠色債券市場(chǎng)健康發(fā)展的自愿性指導(dǎo)方針。2014年4月國(guó)際資本市場(chǎng)協(xié)會(huì)（ICMA）被任命為GBP秘書(shū)長(zhǎng)單位，2015年3月27日，ICMA聯(lián)合130多家金融機(jī)構(gòu)共同出臺(tái)最新版綠色債券原則（GBP）。截至2015年底，全球超過(guò)103家綠色債券發(fā)行人、承銷(xiāo)商和投資者成為GBP的會(huì)員，超過(guò)54個(gè)組織遵守GBP原則。

 氣候債券組織（Climate Bond Initiative，CBI）是目前全球市場(chǎng)最活躍的推動(dòng)綠色債券的非政府組織之一，旨在確認(rèn)募集資金的使用方式符合低碳經(jīng)濟(jì)要求。CBI的目的是開(kāi)發(fā)與GBP互補(bǔ)的標(biāo)準(zhǔn)，通過(guò)給出具體的實(shí)施指導(dǎo)方針，明確在行業(yè)層面定義什么是符合“綠色”標(biāo)準(zhǔn)的。CBI在標(biāo)準(zhǔn)制定過(guò)程中還與綠色債券的第二意見(jiàn)提供機(jī)構(gòu)合作，進(jìn)行綠色債券的認(rèn)證程序監(jiān)督。

我國(guó)綠色債券標(biāo)準(zhǔn)的界定由監(jiān)管部門(mén)自上而下推出，根據(jù)人民銀行公告，綠色金融債券是指金融機(jī)構(gòu)法人依法發(fā)行的、募集資金用于支持綠色產(chǎn)業(yè)并按約定還本付息的有價(jià)證券。綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目范圍可以參考《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》。發(fā)改委給出的定義：綠色債券是指募集資金主要用于支持節(jié)能減排技術(shù)改造、綠色城鎮(zhèn)化、能源清潔高效利用、新能源開(kāi)發(fā)利用、循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、水資源節(jié)約和非常規(guī)水資源開(kāi)發(fā)利用、污染防治、生態(tài)農(nóng)林業(yè)、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、低碳產(chǎn)業(yè)、生態(tài)文明先行示范實(shí)驗(yàn)、低碳試點(diǎn)示范等綠色循環(huán)低碳發(fā)展項(xiàng)目的企業(yè)債券?？梢?jiàn)對(duì)于綠色債券的定義主要還是集中在募集資金的使用范疇。

實(shí)際上，綠色債券不僅具有普通債券的基本要素，同時(shí)還要具備“綠色”的屬性，在債券募集資金的用途、綠色項(xiàng)目的評(píng)估和選擇、募集資金的跟蹤管理、定期信息披露等方面都應(yīng)該有別于普通的債券。

（二）國(guó)際綠色債券市場(chǎng)：13年之后迅猛發(fā)展

隨著GBP原則的推出以及CBI的活躍，國(guó)際綠色債券市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)大，2015年綠色債券發(fā)行數(shù)量達(dá)到232只，發(fā)行規(guī)模達(dá)39.5億元。同時(shí)，綠色債券發(fā)行主體也從最初的國(guó)際性或區(qū)域性政策性金融機(jī)構(gòu)發(fā)展到包括地方政府、商業(yè)銀行、企業(yè)在內(nèi)的多市場(chǎng)主體。在投資人方面，由于國(guó)外“責(zé)任投資人”逐步增加，資產(chǎn)管理公司、商業(yè)銀行、券商、基金等都參與了綠色債券的投資。

國(guó)際市場(chǎng)綠色債券主要發(fā)行期限在1-5年，占比達(dá)到60%，10年以上綠色債券占比僅為11%。評(píng)級(jí)方面，綠色債券整體評(píng)級(jí)水平較高，AAA評(píng)級(jí)占比達(dá)到53%，其他評(píng)級(jí)分布較為均衡，這也說(shuō)明目前綠色債券整體風(fēng)險(xiǎn)較低，因此其發(fā)行利率也普遍比較低。同時(shí)看到，低評(píng)級(jí)的綠色債券開(kāi)始出現(xiàn)，說(shuō)明市場(chǎng)參與者不斷增加，綠色債券標(biāo)識(shí)并不能和低信用風(fēng)險(xiǎn)直接掛鉤。