約有15至20家基金開始或正在考慮在歐洲
碳排放權(quán)
市場中長期押注，遠在美國和印度的買家也開始涉足
碳交易。
文：Mathew Carr和Vanessa Dezem
譯：Finn本文基于CC- BY-NC協(xié)議，由碳測發(fā)布
圖片來源：Joe Raedle/Getty Images North America
投機熱情使得歐洲碳排放配額成為2018年最熱門的大宗商品，而進入2019年這種狂熱絲毫沒有減弱的跡象，更多的對沖基金公司估計配額價格還將上漲。
路易斯?雷肖，前巴克萊集團碳排放部門主管，現(xiàn)從事為市場投資者提供包括基金在內(nèi)的投資建議。他表示，大約有15至20家基金已經(jīng)開始或正在考慮在歐洲碳
排放權(quán)市場中長期押注，遠在美國和印度的買家也開始涉足碳交易。
反映企業(yè)和公用事業(yè)組織碳排放價格的期貨價格開始飆升，原因是歐盟實施了旨在減少配額供應(yīng)過剩的改革，即減少拍賣的配額數(shù)量。這吸引了包括英國Lansdowne Partners以及由Ulf Ek運營的大宗商品對沖基金Northlander Commodity Advisors 在內(nèi)的眾多投資者。
市場預(yù)計今年
碳市場獲利水平雖說不會像2018年那樣強勁，但仍會進一步的增長。
碳經(jīng)紀公司Belektron的交易員博斯詹·科瓦切維奇表示，“投機買盤還在繼續(xù)”，他目前已注意到市場中局外人參與的越來越多，而涉及的控排企業(yè)卻越來越少。
來源：ICE Futures Europe；monthly open interest times closing price
歐洲ICE期貨交易所的未履行碳排放合同價值已飆升到300多億歐元(約340億美元)，兩年內(nèi)增長了五倍。彭博社上個月的一項調(diào)查顯示，碳期貨價格自去年9月份升至每噸25.79歐元的十年高點后，今年可能會繼續(xù)飆升至每噸29歐元或更高水平。然而到目前為止，2019年的價格變化不大。
去年，在摩根士丹利資本國際公布的全球能源行業(yè)指數(shù)下跌18%的情況下，Lansdowne能源動力基金在碳市場中的凈回報率為6%。據(jù)彭博社向投資者發(fā)布的一份報告顯示，Northlander在碳市場的押注中獲益，其在2018年扣除成本后的回報率高達53%。
Lansdowne基金經(jīng)理佩爾?勒坎德表示:“這里仍有好幾倍的上行空間”。他曾正確地預(yù)測了始于2017年的市場反彈和2011年的下跌。他現(xiàn)在正在關(guān)注那些可測算配額拍賣每日需求的關(guān)鍵市場指標。
“我現(xiàn)在正密切關(guān)注Cover Ratio。要想讓樂觀的前景成為現(xiàn)實，股市需要大幅上漲，我認為會的”，他說，“如果它在四周內(nèi)沒有出現(xiàn)，我認為基本面價值的恢復(fù)——我認為遠高于每噸50歐元——將在未來幾年變得更加緩慢。”
作為一種利基商品，碳排放市場多年來的流動性不斷增強，有助于吸引類似對沖基金這樣的更多參與者。許多對沖基金在2018年遭遇了困境，這是該行業(yè)7年來最糟糕的一年。人們押注的是，歐洲監(jiān)管機構(gòu)對其市場的全面改革將會在去年推動價格上漲兩倍之后帶來更大的收益。而風險在于市場利率是否被考慮為干預(yù)因素。
雷肖顧問公司的創(chuàng)始人雷肖表示，"一些對沖基金可能正在舔舐傷口"，并可能從碳市場撤出資金。但即便如此，他預(yù)計也不會出現(xiàn)"大規(guī)模資金外流"。然而，對于碳市的持續(xù)上漲，還隱伏著重多風險。
許多公司已經(jīng)獲利退場。盡管未交割期貨的價值已經(jīng)起跳，但實際持倉量數(shù)據(jù)仍低于去年同期。
英國脫歐以及德國退出煤電計劃(這可能會抑制對配額的需求)令前景變得模糊。另一個需要考慮的是市場人為因素，配額的發(fā)放由政府和監(jiān)管機構(gòu)控制，而他們隨時可以對規(guī)則做出驚人的改變。
盡管每日配額拍賣量縮水了40%，但一項被稱為Cover Ratio的評估配額需求量指標并沒有上升。
然而金融公司仍對這個市場充滿興趣。去年歐盟公布了拍賣投標人類型數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，2016年在拍賣中購買配額的工廠、電站或
航空公司數(shù)量僅為一半。
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