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對(duì)沖基金熱衷交易碳配額EUA 押注煤炭對(duì)德國(guó)不利

2019-4-12 12:37 來(lái)源: FT

環(huán)保人士謹(jǐn)慎地歡迎德國(guó)政府決定在2038年之前逐步停止燃煤，但也有許多人認(rèn)為，考慮到氣候變化的威脅，這個(gè)目標(biāo)日期太遙遠(yuǎn)了。那些想要加速淘汰的人現(xiàn)在可能會(huì)發(fā)現(xiàn)他們有了一些意想不到的盟友。

越來(lái)越多的對(duì)沖基金打賭，歐洲排放許可（EUA）的價(jià)格將在未來(lái)幾年翻倍，在2018年成為表現(xiàn)最好的大宗商品，價(jià)格達(dá)到十年來(lái)的最高水平。

排放限額的設(shè)計(jì)只有一個(gè)簡(jiǎn)單的目標(biāo)：使煤炭和其他高污染的燃料變得不那么具有競(jìng)爭(zhēng)力，從天然氣到基本上不排放的核能和可再生能源，對(duì)清潔的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手而言，化石燃料的競(jìng)爭(zhēng)力較低。

歐盟調(diào)整了碳排放限制計(jì)劃的規(guī)則，以收緊供應(yīng)，這一舉措在2017年末引起了一些專業(yè)交易員的注意。

自那以來(lái)，歐盟排放權(quán)的價(jià)格已從每噸約6美元上漲至每噸近25美元，諾斯蘭德(Northlander)的烏爾夫?？藸?Ulf Ek)，該公司去年給投資者帶來(lái)52.7%的回報(bào)，預(yù)計(jì)價(jià)格可能達(dá)到每噸40美元。

在目睹了如此巨大的回報(bào)后，經(jīng)紀(jì)商和分析師們表示，他們發(fā)現(xiàn)，迄今為止很少涉足碳排放的對(duì)沖基金對(duì)它們的興趣正在增加。

如果基金是正確的，而歐洲的碳排放額度持續(xù)上升，那么德國(guó)延長(zhǎng)其煤炭工業(yè)壽命的決定是建立在非常不可靠的基礎(chǔ)上的。很簡(jiǎn)單，煤炭將變得經(jīng)濟(jì)上沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力，因?yàn)樘汲杀镜纳仙固娲茉锤形Α?/div>

“市場(chǎng)可能最終為德國(guó)做決定，”咨詢公司能源方面的特雷弗·西科爾斯基說(shuō)?！笆聦?shí)證明，這在柏林可能更具政治吸引力?！?/div>

然而，大宗商品下注很少是單行道。RWE是德國(guó)目前最大的煤炭和褐煤廠運(yùn)營(yíng)商，不太可能很快感受到更強(qiáng)勁的碳價(jià)格帶來(lái)的痛苦。它利用各種實(shí)物和金融交易對(duì)沖了其風(fēng)險(xiǎn)敞口，一直持續(xù)到2025年。

這將在中期內(nèi)保護(hù)其煤炭業(yè)務(wù)，除非碳價(jià)格變得如此強(qiáng)勁，以至于RWE出售其庫(kù)存配額的理由壓倒了保持電廠運(yùn)營(yíng)的動(dòng)力。

而在2025年之后，恰好是英國(guó)承諾淘汰煤炭的一年，德國(guó)的RWE和其他煤炭運(yùn)營(yíng)商將面臨更多的風(fēng)險(xiǎn)。

出于社會(huì)和能源安全的原因，德國(guó)正在平衡一項(xiàng)中期政治目標(biāo)，即保持煤炭行業(yè)的活力，同時(shí)追求在整個(gè)歐盟范圍內(nèi)支持更高的碳價(jià)格的長(zhǎng)期目標(biāo)。

對(duì)沖基金和環(huán)保主義者也許是不尋常的伙伴，但就目前而言，他們是站在同一邊。