（一） 交易所

目前，EU ETS主要交易中心有歐洲能源交易所(EEX)和洲際交易所(ICE)。EEX成立于2002年，是歐洲最主要的能源交易所，目前承接100%的EU ETS拍賣量，且除碳排放配額（EUA）外還提供電力、天然氣以及貨運(yùn)、農(nóng)產(chǎn)品等的合約交易服務(wù)，致力于打造成服務(wù)全球范圍的能源和商品交易所。ICE是美國第二大期貨交易所，于2010年收購了歐洲氣候交易所（European Climate Exchange，ECX），而ECX原是全球最活躍的碳期貨交易市場。

圖表：EU ETS主要交易所概況（2021）

資料來源：EEX與ICE官網(wǎng)，作者整理

（二） 交易品種

2005年4月，歐盟排放權(quán)交易體系在推出碳排放現(xiàn)貨的同時(shí)推出了遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)產(chǎn)品等衍生品（部分期貨品種更早）。在現(xiàn)貨市場中，控排企業(yè)可以根據(jù)碳配額（EUA）的盈余或短缺情況直接在碳交易所進(jìn)行場內(nèi)交易，或在場外直接與交易對手進(jìn)行買賣。其中，場內(nèi)交易時(shí)以交易所內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)化合約報(bào)價(jià)為準(zhǔn)，場外交易時(shí)價(jià)格通常由交易雙方談判決定。由于碳配額發(fā)放和交割履約之間存在時(shí)間差，控排企業(yè)天然具有套期保值、風(fēng)險(xiǎn)對沖等衍生品需求。然而，與現(xiàn)貨相比，碳期貨、碳遠(yuǎn)期等金融衍生品的優(yōu)勢體現(xiàn)在：其一價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，可以通過揭示市場對基礎(chǔ)資產(chǎn)交易價(jià)格的預(yù)期而降低碳價(jià)的波動，且為碳現(xiàn)貨初次定價(jià)提供依據(jù)；其二提高市場流動性，2015年EU ETS 市場期貨成交量曾超過現(xiàn)貨成交量30倍；其三擴(kuò)大市場參與主體，參與交易的主體并不限于控排企業(yè)，也包括金融機(jī)構(gòu)和其他投資者等。

從交易標(biāo)的的角度來說，除碳配額（EUA）外，2012年航空業(yè)被納入控排企業(yè)后新增了EUAA（航空業(yè)碳配額），而CER（抵消機(jī)制中CDM碳配額）和ERU（抵消機(jī)制中JI碳配額）從第三階段（2013-2020年）開始需兌換為EUA后方可進(jìn)行交易。以此為基礎(chǔ)，碳金融衍生品市場與碳現(xiàn)貨市場的發(fā)展相輔相成。目前，碳市場中衍生品除期貨、期權(quán)外，還包括碳遠(yuǎn)期、掉期、互換、價(jià)差、碳指數(shù)等，另有碳保理等結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。